Xuất thân từ bùn đất sẽ trở về với bùn đất đúng theo bản chất
Với 20 tỷ USD tài sản ròng và danh mục đầu tư trị giá gần 100 tỷ USD nhưng Hwang đã không thể xoay được 300 triệu USD để rót vào Viacom. Tất cả tài sản của Hwang đã được đem đi ký quỹ.
Sự kỳ diệu của margin
Đối với các nhà đầu tư chứng khoán, margin – dùng tiền đi vay để mua cổ phiếu – là khái niệm không có gì xa lạ. Điều đặc biệt của margin là nếu như giá cổ phiếu tăng, tỷ lệ đòn bẩy của bạn sẽ tự động giảm xuống.
Ví dụ, nếu như bạn có 15 USD và vay thêm 85 USD từ công ty môi giới để chi tổng cộng 100 USD mua cổ phiếu, tỷ lệ đòn bẩy là 85%. Nếu sau đó cổ phiếu tăng giá lên 200 USD, tỷ lệ tự động giảm xuống một nửa còn 42,5%, bởi bạn vẫn nợ môi giới 85 USD nhưng giờ đã có trong tay 200 USD. Tiếp theo, nếu giá có giảm 25%, xuống còn 150 USD thì bạn vẫn ổn: bạn vẫn lãi và môi giới vẫn có số tiền ký quỹ đủ lớn cho khoản vay của bạn.
Tuần trước, vụ margin call của Archegos Capital Management, 1 quỹ quản lý tài sản dạng family office do Bill Hwang lập ra, đã gây xôn xao dư luận. Archegos đã vay margin ở mức cao nhất có thể từ hơn chục ngân hàng trên phố Wall để mua một loạt các cổ phiếu công nghệ và truyền thông. Ban đầu những cổ phiếu này đã tăng giá rất mạnh nhưng sau đó thì lại lao dốc không phanh.
Một ví dụ là cổ phiếu của tập đoàn truyền thông Mỹ ViacomCBS. 1 năm trước, giá của nó chỉ là 12,43 USD nhưng đến ngày 22/3 đã lên đến 100,34 USD/cổ. Cổ phiếu Baidu cũng tăng từ 97,2 USD ở thời điểm 1 năm trước lên 339,91 USD vào tháng 2 vừa qua.
Tuần trước Bloomberg đưa tin Archegos bắt đầu với 200 triệu USD vào năm 2013 nhưng cách đây vài tuần, ở đỉnh cao, khối tài sản đó đã tăng lên mức gần 20 tỷ USD, mà phần lớn đà tăng chỉ diễn ra trong 1-2 năm trở lại đây. Ở đây công thức đòn bẩy đã lộ diện: bạn mua 7 tỷ USD cổ phiếu chỉ với 1 tỷ USD tiền tự có, còn lại 6 tỷ USD là đi vay nhưng số cổ phiếu này đã tăng giá gấp 4 lần chỉ trong 1 năm và giờ 22 tỷ USD là của bạn.
Điều khó tin trong vụ của Bill Hwang là anh ta đã sử dụng đòn bẩy rất lớn để đặt cược vào những cổ phiếu có mức độ rủi ro quá cao. Ban đầu mọi chuyện diễn ra hoàn hảo, giúp Hwang trở nên giàu có trong 1-2 năm và Hwang lại mang tất cả số tiền lời kiếm được đi gia tăng các cú đặt cược sử dụng đòn bẩy trước đó.
Hôm 26/3, cổ phiếu Viacom rớt từ đỉnh 100,34 USD (mới chỉ được lập hôm 22/3) xuống còn 48,23 USD. Nhưng mức giá đó vẫn cao hơn so với hồi tháng 1. Nếu Hwang sử dụng tỷ lệ đòn bẩy 85% trong tháng 1 và không tăng đặt cược thì anh ta vẫn không bị margin call. Các ngân hàng môi giới sẽ không phải bán ra cổ phiếu. Hwang vẫn là tỷ phú USD và các ngân hàng thu được mức phí béo bở mà không hề bị lỗ.
Nhưng rõ ràng là sự thật không phải vậy. Hwang tiếp tục đi vay nhiều hơn nữa, và tệ hơn dường như lý do khiến các cổ phiếu trong danh mục của Hwang có thể tiếp tục tăng giá trong những tháng gần đây là do anh ta tiếp tục mua vào mạnh mẽ.
Như Bloomberg thuật lại, đối mặt với cuộc khủng hoảng, đại diện của Credit Suisse đã đưa ra 1 ý tưởng: chúng ta có nên chờ đợi các cổ phiếu mà Hwang đặt cược hồi phục? Họ lưu ý rằng giá cổ phiếu Viacom dường như đang ở mức thấp giả tạo sau khi vượt mốc 100 USD chỉ 2 ngày trước. Nhưng sự thật là chính những cú đặt lệnh của Hwang đã giúp Viacom trở thành cổ phiếu tăng điểm tốt nhất trong chỉ số S&P 500 kể từ đầu năm đến nay, buộc các nhà đầu tư chỉ số và những quỹ ETF cũng phải mua vào. Không có Hwang, Viacom và những cổ phiếu khác trong danh mục của anh ta gần như không có cơ hội hồi phục.
Có thể tóm tắt đơn giản chiến lược của Hwang như sau:
1.Bắt đầu với rất nhiều tiền
2.Nhưng cũng vay rất nhiều tiền
3.Sử dụng tất cả số tiền đó mua một số cổ phiếu với khối lượng lớn và liên tục đẩy giá
4.Khi giá tăng, vị thế sẽ tự động giảm tỷ lệ đòn bẩy
5.Sau đó lại sử dụng số tiền có được để vay thêm nhiều tiền hơn nữa và quay trở lại mua chính những cổ phiếu đó, đẩy giá tăng hơn nữa
6.Lặp lại mãi mãi?
Bài toán cổ phiếu tăng trưởng mãi mãi
Chắc hẳn chúng ta đều nhận ra chiến lược này có vấn đề. Làm sao giá cổ phiếu có thể tăng mãi mãi? Nếu giá giảm, bạn sẽ mất tất cả. Và cuối cùng thì điều đó đã xảy ra. Vẫn luôn có xác suất một cổ phiếu trong danh mục đầu tư giảm giá khi có tin xấu xảy đến, ví dụ như kết quả kinh doanh đáng thất vọng. Tuy nhiên, nếu như bạn đầu tư vào một nhóm cổ phiếu và thổi giá tất cả các cổ phiếu đó, cuối cùng thì một trong số đó sẽ tận dụng mức giá cao để phát hành thêm cổ phiếu giống như Viacom đã làm trong tuần trước đó.
Việc phát hành thêm cổ phiếu khiến nguồn cung tăng và gây áp lực giảm giá. Nếu theo chiến lược trên, bạn cần phải mua vào một lượng lớn để toan tính của mình không chệch hướng. Nhưng nếu bạn phải đi vay từng đồng, làm sao để có thể mua thêm? Đó cũng chính là 1 rắc rối mà Hwang gặp phải, theo tờ New York Times đã viết.
"Ngày 22/3, ViacomCBS thông báo dự định phát hành thêm cổ phiếu với mục tiêu huy động 3 tỷ USD để tài trợ cho các kế hoạch mang tính chiến lược. Morgan Stanley đứng sau kế hoạch này. Thậm chí khi nhân viên ngân hàng thảo luận với cộng đồng nhà đầu tư, họ đã tính toán rằng Hwang sẽ là nhà đầu tư chủ chốt, người sẽ mua số cổ phiếu trị giá ít nhất 300 triệu USD.
Tuy nhiên, đến sáng thứ 24/3, Hwang đột ngột thay đổi kế hoạch. Chưa rõ lý do là gì nhưng cũng trong thời gian đó cổ phiếu của RLX (1 công ty sản xuất thuốc lá điện tử của Trung Quốc) và GSX (công ty giáo dục trực tuyến cũng của Trung Quốc) đã giảm giá. Quyết định của Hwang khiến cuối cùng Viacom chỉ huy động được 2,65 tỷ USD.
Các lãnh đạo của Viacom không hề hay biết sự thật là Hwang đã có tầm ảnh hưởng rất lớn đến giá cổ phiếu cũng như chuyện Hwang đã thay đổi kế hoạch cho đến khi mọi chuyện hoàn tất. Sau khi nghe tin họ đã khá sốc".
Có vẻ như với 20 tỷ USD tài sản ròng và danh mục đầu tư trị giá gần 100 tỷ USD nhưng Hwang đã không thể xoay được 300 triệu USD để rót vào Viacom. Tất cả tài sản của Hwang đã được đem đi ký quỹ. Cùng lúc đó, một số nhà đầu tư bán ra ồ ạt và khiến cổ phiếu Viacom càng lao dốc. Theo Tờ Wall Street Journal, các ngân hàng đã rất sốc khi Archegos tiết lộ quy mô danh mục khổng lồ đối lập với số tiền mặt ít ỏi mà quỹ đang nắm trong tay.
Vì sao các ngân hàng bị qua mặt?
Một điểm đáng chú ý khác là rõ ràng các ngân hàng phải nhận thấy giao dịch với Archegos ẩn chứa nhiều rủi ro. Nếu như họ cho Archegos vay tới 85% giá trị cổ phiếu (thậm chí có chỗ tỷ lệ đòn bẩy lên tới 20/1) thì ngân hàng sẽ mất tiền khi giá cổ phiếu giảm hơn 15%. Nếu cổ phiếu bị chính Archegos thổi giá, thiệt hại còn lớn hơn. Theo tính toán của Bloomberg, tổng cộng các ngân hàng bị ảnh hưởng trong vụ này có thể mất từ 5 đến 10 tỷ USD. Credit Suisse đang tính đến việc "trảm tướng" vì thiệt hại quá lớn.
Tuy nhiên có lẽ các ngân hàng đã không hiểu đầy đủ về những gì đang diễn ra. Họ chỉ biết về giao dịch của chính mình với Archegos mà không biết quỹ này đang làm gì với các ngân hàng khác bởi Archegos không có nghĩa vụ phải tiết lộ. Họ biết rằng Archegos là 1 khách hàng lớn nhưng không biết là lớn đến đâu và cũng không biết danh mục của Archegos chỉ tập trung vào gần chục cổ phiếu rủi ro như vậy.
Kể cả nếu các ngân hàng biết rõ, hoàn toàn có thể xảy ra trường hợp các ngân hàng vẫn muốn tham gia vào thương vụ vì họ tự tin mình có thể thoát ra sớm và tránh được thiệt hại. Goldman Sachs và Morgan Stanley đã thoát hàng thành công với một loạt giao dịch lô lớn. Và chính những giao dịch này đã châm ngòi cho cơn hoảng loạn trên thị trường, khiến các cổ phiếu trong danh mục của Archegos lao dốc và gây áp lực lên các ngân hàng khác.
Goldman và Morgan phải bán cổ phiếu ở mức giá rẻ, nhưng có vẻ vẫn cao hơn (hoặc ít nhất là gần bằng) mức giá khi họ cho Archegos vay. 2 ngân hàng đều cho biết vụ việc không ảnh hưởng nhiều đến kết quả kinh doanh.
Những ngân hàng chậm chân phải trả cái giá đắt hơn nhiều, mà nguyên nhân là do họ từng cố gắng hợp tác với các ngân hàng khác để giảm thiểu thiệt hại chung. Credit Suisse là bên đã đưa ra ý tưởng tất cả tạm thời ngừng hành động để chờ cơn bão qua đi, nhưng cuối cùng sự đồng thuận nhanh chóng bị phá vỡ. Trớ trêu thay cả Goldman và Morgan đều là những bên môi giới cấp 1 của Archegos và chính họ phụ trách vụ Viacom phát hành thêm cổ phiếu.
Swap - vũ khí giúp Hwang trở nên "vô hình"
Điểm đáng chú ý cuối cùng là Archegos đã không mua cổ phiếu bằng chính tài khoản của mình và vay tiền từ các môi giới cấp 1 để tài trợ cho các giao dịch. Thay vào đó, các môi giới mua cổ phiếu, sau đó Archegos mua lại từ họ thông qua các hợp đồng hoán đổi swap. Làm như vậy Archegos sở hữu cổ phiếu trên thực tế nhưng về mặt pháp lý thì lại không. Các ngân hàng sở hữu cổ phiếu như 1 công cụ để phòng vệ cho các hợp đồng hoán đổi.
Cơ chế của swap đã giúp Archegos và Hwang hoàn toàn không xuất hiện trên các tài liệu pháp lý. Họ trở thành cổ đông lớn mà không ai biết. Một số ngân hàng có lẽ sẽ giảm tỷ lệ margin cấp cho Archegos nếu như họ biết được đầy đủ về các giao dịch của quỹ với các ngân hàng khác hoặc về danh mục đầu tư của Hwang.
Câu chuyện về Archegos không chỉ là câu chuyện về 1 quỹ đầu cơ lớn và nổi tiếng bị cháy tài khoản vì đặt cược quá liều lĩnh. Đó là câu chuyện về 1 family office dù có quy mô khổng lồ nhưng đã giấu mình rất khéo léo, về Bill Hwang - 1 người đã đi từ số 0 lên 20 tỷ USD nhưng sau đó lại "về mo" chỉ sau vài bài báo.
Tham khảo Bloomberg
"Đầu tư theo lời mách bảo của Chúa" và cách Bill Hwang mất trắng 20 tỷ USD trong 2 ngày
Bạo phát thì bạo tàn, Bill Hwang kiếm được số tiền khổng lồ một cách nhanh chóng nhờ đòn bẩy khủng. Tuy nhiên, tốc độ mất tiền còn nhanh hơn thế rất nhiều.
Trước khi mất tất cả 20 tỷ USD, Bill Hwang được coi là trader vĩ đại nhất mà bạn chưa bao giờ nghe đến. Bắt đầu từ năm 2013, người đàn ông này nhặt nhạnh 200 triệu USD còn sót lại từ quỹ đầu cơ đã đóng cửa của mình lại và ném tất cả vào cổ phiếu. Nếu thu tay và nhận tiền mặt, người đàn ông này hẳn sẽ nổi bật trong số các tỷ phú hàng đầu thế giới.
Tất nhiên, có nhiều người giàu hơn Bill Hwang nhưng tiền của họ chủ yếu nằm trong các hoạt động kinh doanh, bất động sản, đầu tư phức hợp…. Còn với người đàn ông này, khi bán ra, đó sẽ là một khối tiền mặt khổng lồ. Tuy nhiên, không có nếu như. Chỉ sau 2 ngày tháng 3, Bill Hwang mất trắng tất cả.
Sự sụp đổ bất ngờ của Archegos Capital Management trong cuối tháng 3 là một trong những cú sập ngoạn mục nhất trong lịch sử tài chính hiện đại. Chưa có bất cứ một cá nhân nào mất tiền nhanh như Hwang. Vào thời kỳ đỉnh cao, khối tài sản của Hwang có lúc đã vượt quá 30 tỷ USD.
Bản thân người đàn ông này cũng rất đặc biệt. Khôn giống những ngôi sao phố Wall, những người từng đoạt giải Nobel, các nhà quản lý quỹ…, Hwang chỉ được biết đến một nhóm nhỏ, những người cuồng tín, một vài đồng nghiệp cũ ở quỹ đầu cơ và một số chủ nhà băng.
Anh ta là cá mập lớn nhất trong số những cá mập nhưng lại chẳng cần lộ diện. Theo sự sắp đặt hoặc cũng chỉ là điều tình cờ, Archegos Capital Management không bao giờ xuất hiện như là một cổ đông lớn trong bản cáo bạch của các công ty đại chúng. Hwang sử dụng giao dịch hoán đổi, một loại hình phái sinh cho phép nhà đầu tư lãi hoặc lỗ từ một tài sản cơ bản mà không cần trực tiếp sở hữu chúng.
Chính điều này giúp che đậy danh tính và quy mô của quỹ đầu tư Archegos mà Hwang đang nắm giữ. Ngay cả những công ty tài trợ cho các khoản đầu tư của Hwang cũng không thể nhìn thấy bức tranh toàn cảnh.
Đó là lý do tại sao vào ngày 26/3, khi Archegos vỡ nợ với các khoản vay được dùng cho danh mục đầu tư đáng kinh ngạc trị giá 100 tỷ USD, câu hỏi đầu tiên được đặt ra: "Bill Hwang là ai?" Bởi vì người đàn ông này dùng tiền đi vay và tiếp tục sử dụng đòn bẩy tới 5 lần, sự sụp đổ của Hwang để lại những dấu vết của sự hủy diệt.
Margin call, các ngân hàng vội vàng bán ra hàng loạt vị thế mà Hwang nắm giữ, khiến giá cổ phiếu lao dốc. Credit Suisse Group AG, một trong những ngân hàng cấp vốn cho Hwang, đã mất 4,7 tỷ USD. Một loạt các lãnh đạo cấp cao, bao gồm cả người đứng đầu bộ phận đầu tư, đã bị buộc thôi việc. Nomura Holdings Inc. đối mặt với khoản lỗ khoảng 2 tỷ USD.
Trước đây, Hwang có lẽ không phải người mà thế giới cho rằng có thể là trung tâm của một cuộc khủng hoảng tài chính. Không có căn hộ áp mái nhìn ra công viên trung tâm của Manhattan, không có nhà gỗ trên sườn đồi ở Yellowstone Club, không có những chiếc máy bay phản lực riêng, Hwang thậm chí còn bình thường hơn bất cứ người bình thường nào khác.
"Tôi là con trong một gia đình mục sư. Chúng tôi nghèo", Hwang nói trong một video được ghi lại tại Nhà thờ Cộng đồng Metro của New Jersey vào năm 2019.
Hwang sở hữu một ngôi nhà ở ngoại ô New Jersey và lái một chiếc SUV của Hyundai. Cuộc đời người đàn ông này là một nghịch lý giữa một con người sống đơn giản, chăm chỉ đi lễ nhà thờ với một "con bạc" khát nước, sàng sàng đánh cược cao nhất với rủi ro trong đầu tư. Hiện tại, Hwang không nói vì sao mình lại mạo hiểm như vậy nhưng có lẽ, mọi thứ đang dần lộ rõ.
Khiêm tốn ở vẻ bề ngoài, Hwang có tất cả sự vênh váo trong đầu tư. Anh ta từng là một chú hổ con (Tiger cub) ở Tiger Management, quỹ đầu cơ do Julian Robertson thành lập. Những năm 2000, Hwang điều hành quỹ riêng của mình, Tiger Asia Management. Nó đạt đỉnh 10 tỷ USD. Hiện chưa rõ Hwang bị cơ quan quản lý chứng khoán buộc tội giao dịch nội gián hay gian lận chuyển tiền mặt ở Tiger Asia vào năm 2012.
Archegos, văn phòng gia đình mà Hwang thành lập để quản lý tài sản cá nhân của mình, là khách hàng béo bở của các ngân hàng. Họ luôn muốn cho Hwang vay những khoản tiền kếch xù.
Trở lại với hoạt động đầu tư của Hwang, người đàn ông này tuân theo những quy tắc đầu tư vô cùng đơn giản. Archegos đã chuyển phần lớn số tiền họ có vào số ít cổ phiếu như ViacomCBS, GSX Techedu và Shopify. Hwang đầu tư theo cách của Tiger đã làm, sử dụng phân tích cơ bản sâu để tìm ra những cổ phiếu triển vọng và xây dựng một danh mục đầu tư có sự tập trung cao độ.
"Tôi cố gắng đầu tư theo lời mách bảo của Chúa. Theo một cách nào đó, đây là cách đầu tư không sợ hãi. Tôi không sợ cái chết hay tiền bạc", Hwang nói trong một video được ghi lại năm 2019. Người đàn ông này cũng tiết lộ đam mê của mình là gia đình, kinh doanh và quỹ tự thiện Grace & Mercy Foundation do ông sáng lập.
Với niềm tin này, Bill Hwang điên cuồng sử dụng đòn bẩy rất lớn để đặt cược vào những cổ phiếu có mức độ rủi ro quá cao. Ban đầu mọi chuyện diễn ra hoàn hảo, giúp Hwang trở nên giàu có trong 1-2 năm và Hwang lại mang tất cả số tiền lời kiếm được đi gia tăng các cú đặt cược sử dụng đòn bẩy trước đó. Cuối cùng, việc gì đến cũng đã đến. Archegos Capital Management mất hết tất cả với phong cách đầu tư của Hwang.
Sung Kook Hwang là người Hàn Quốc nhập cư vào Mỹ năm 1982 trước khi lấy tên tiếng Anh là Bill Hwang. Cha mất từ nhỏ, Hwang sống với mẹ trước khi theo học Đại học California tại Los Angeles và cuối cùng lấy bằng MBA tại Đại học Carnegie Mellon. Người đàn ông này bén duyên với chứng khoán vào năm 1996 trước khi trở thành chuyên viên của Tiger Management. Tuy nhiên, suốt phần lớn cuộc đời, chẳng mấy người biết tới Hwang cho tới cú sập cuối tháng 3.
Bill Hwang: 'Tội đồ' của các ngân hàng lớn nhất thế giới và phong cách đầu tư 'sùng đạo' gây chấn động giới tài chính
Những cuộc phỏng vấn của Bloomberg với một số người từng tham gia các tổ chức của Hwang, nhà đầu tư Phố Wall thân thiết với ông và các tài liệu liên quan đến quỹ từ thiện hàng triệu USD sẽ là những "mảnh ghép" chưa từng được tiết lộ.
Khi mặt trời mọc bên ngoài một phòng họp của Archegos Capital Management ở Midtown Manhattan, những vị khách đến ghé thăm một trong những đế chế đầu tư bí mật bằng cách… thiền và cầu nguyện. Đó là một buổi sáng tháng Sáu, vào lúc 7 giờ, cảnh tượng quen thuộc lại diễn ra bên trong văn phòng gia đình của Archegos. Ít ai biết, công ty này sẽ sớm khiến giới tài chính rung chuyển.
Theo những người từng tham gia, trước khi đại dịch diễn ra, khoảng 20-30 người sẽ ngồi quanh chiếc bàn dài cùng những ly café để nghe Kinh thánh. Đứng phía xa là Bill Hwang – vị tỷ phú bí ẩn đang là tâm điểm của một trong những thương vụ đầu tư tồi tệ nhất Phố Wall.
Cho đến nay, câu chuyện về khối tài sản chục tỷ USD được xây dựng trong âm thầm và "bay biến" trong vài ngày đã gây chấn động cho 1 số ngân hàng lớn nhất thế giới. Theo ước tính, các vị thế đặt cược của Hwang trước khi vụ việc vỡ lở đã tăng lên tới 100 tỷ USD. Theo đó, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) đang xem xét sự việc này.
Tuy nhiên, đó chỉ là một phần của câu chuyện. Những cuộc phỏng vấn của Bloomberg với một số người từng tham gia các tổ chức của Hwang, nhà đầu tư Phố Wall thân thiết với ông và các tài liệu liên quan đến quỹ từ thiện hàng triệu USD sẽ là những "mảnh ghép" chưa từng được tiết lộ.
Bức tranh thực tế không hề giống với những gì Phố Wall suy đoán. Theo một nghĩa nào đó, sự việc này không có 1 mà là 2 Bill Hwang.
Những "phiên bản" khác nhau của Bill Hwang
Nguồn tin thân cận tiết lộ, các thành viên trong nhóm của Hwang coi ông là nhà đầu cơ đang tìm cách quản lý tài sản nhân danh... Chúa Trời. Bill Hwang "phiên bản" này không có cuộc sống xa hoa, thường đi xe bus, không có máy bay riêng và sống giản dị ở vùng ngoại ô New Jersey.
Tòa nhà số 888 ở 7th Ave. (New York) là trụ sở của Archegos.
Tuy nhiên, một phiên bản khác của Bill Hwang lại xuất hiện. Đây là một cựu "đệ tử" của huyền thoại quỹ phòng hộ Julian Robertson, có khẩu vị rủi ro cao và ưa thích biến động thị trường. Ông từng thất bại trong khoản đặt cược bán khống với Volkswagen khi điều hành 1 quỹ phòng hộ được cho là tập trung vào TTCK châu Á.
Đây cũng là Bill Hwang mà sau đó trở thành một trong những "đệ tử" thành công nhất của Tiger Management do Robertson quản lý. Hwang này thậm chí còn che giấu các vụ đặt cược sử dụng đòn bẩy đầy rủi ro thông qua các công cụ phái sinh. Năm 2012, ông đã bị buộc tội giao dịch nội gián và lừa đảo khi quản lý quỹ phòng hộ Tiger Asia Management.
Cuối cùng, các "phiên bản" của Bill Hwang cũng "gặp nhau". Khối tài sản mà ông tích lũy với sự "trợ giúp" của các ngân hàng lớn và cơ quan quản lý tài chính đã lớn mạnh hơn nhiều, kéo theo rủi ro tăng mạnh. Trên thực tế, đây có lẽ là một trong những khoản tích lũy tài sản tư nhân lớn nhất trong lịch sử tài chính hiện đại. Và Hwang đã mất tất cả với tốc độ khủng khiếp.
Thành công và cơ duyên với ngành tài chính của Hwang
Archegos là quỹ được nhiều trader tin tưởng và có khối tài sản lên đến 10 tỷ USD. Theo những người từng hợp tác với Archegos, con số này thực chất là gần 20 tỷ USD. Với 20 tỷ USD, Bill Wall – một cái tên thậm chí Phố Wall còn chưa nghe đến cho đến thời điểm hiện tại, còn giàu hơn cả những nhân vật nổi tiếng trong ngành như Ray Dalio, Steve Cohen và David Tepper.
Điều đáng chú ý hơn là tốc độ gia tăng của khối tài sản. Archegos bắt đầu hoạt động vào năm 2013 với số vốn khoảng 200 triệu USD. Đây là khối tài sản khổng lồ, nhưng "không là gì" so với ngành quỹ phòng hộ. Tuy nhiên, trong vòng 1 thập kỷ, tài sản của Hwang đã tăng gấp 100 lần, các trader và ngân hàng ước tính. Phần lớn, số tiền được xây dựng trong 12-24 tháng qua, khi Hwang bắt đầu tăng đòn bẩy để thúc đẩy lợi nhuận. Khi các ngân hàng háo hức với khả năng sinh lời từ quỹ của Hwang, họ cũng nhanh chóng cung cấp các khoản vay cho ông.
Thành công của Hwang đã giúp ông tài trợ cho tổ chức từ thiện của mình là Quỹ Grace & Mercy – có giá trị gần 500 triệu USD vào năm 2018, theo hồ sơ thuế gần nhất. Một cơ sở giáo dục thân thiết với Hwang và là bên được ủy thác từ quỹ trên là King’s College – trường Cơ đốc giáo nhỏ ở Financial District (New York).
Câu chuyện của các "phiên bản" Bill Hwang bắt đầu ở Hàn Quốc. Ông sinh năm 1964 và có tên thật là Sung Kook Hwang. Ông lớn lên trong một gia đình theo Đạo Thiên Chúa. Ở tuổi thiếu niên, gia đình Hwang chuyển đến Las Vegas – nơi cha ông làm mục sư tại nhà thờ địa phương. Khi đó, Hwang không hề biết tiếng Anh và học ngôn ngữ này khi làm việc tại McDonald’s. Khi cha qua đời, Hwang và mẹ chuyển đến Los Angeles. Tại đây, Hwang theo học ngành kinh tế Đại học California và sau đó nhận bằng MBA tại Đại học Carnegie Mellon.
Cơ duyên với ngành tài chính đã đến. Khi là một nhân viên sales tại Hyundai Securities, ông đã nhận được sự chú ý của Robertson. Ở thời điểm đó, Hwang chưa đến 33 tuổi nhưng đã được trao cho tấm vé đến Phố Wall: lời đề nghị gia nhập Tiger Management – khi đó đang là quỹ phòng hộ hàng đầu.
Bill Hwang được Julian Robertson mệnh danh là "Michael Jordan của giới đầu tư châu Á".
Hwang nhanh chóng trở nên nổi bật khi giới thiệu Robertson đầu tư vào TTCK Hàn Quốc - ở thời điểm khủng hoảng tài chính châu Á đang diễn ra, và là người đề nghị cho khoản đầu tư sinh lời lớn vào SK Telecom.
Các đồng nghiệp ở Tiger cho biết Hwang là một trong những "đệ tử" thành công nhất của Robertson và là một người trầm lặng, có chiến lược và khả năng tập trung cao độ. Robertson từng nhận định rằng Hwang là "Michael Jordan của giới đầu tư châu Á." Ngoài ra, nhà quản lý quỹ và Hwang còn ăn trưa cùng nhau ở Hamptons vài tháng trước.
Thời kỳ hoàng kim kết thúc
Cuối cùng, Hwang đã có những bước đi đúng chất "hổ con" như từng được mệnh danh. Ban đầu, ông ghi nhận thành công rực rỡ khi quỹ có tỷ suất sinh lời 40%/năm cho đến năm 2007. Khi đó, Hwang quản lý 8 tỷ USD tài sản.
Dẫu vậy, thời kỳ hoàng kim không kéo dài. Cuối năm 2008, Tiger Asia thua lỗ nặng khi có khoản bán khống lớn với Volkswagen. Nhiều quỹ phòng hộ khác cũng bán khống cổ phiếu hãng ô tô Đức, nhưng khi Porsche cho biết họ tăng cổ phần thì tất cả đều "vỡ mộng". Cổ phiếu VW tăng 348% trong vòng 48 giờ, "nghiền nát" những nhà đầu tư bán khống như Hwang.
Kết thúc năm đó, tỷ suất sinh lời của Tiger Asia giảm 23%. Nhiều nhà đầu tư nhanh chóng rút tiền. Họ tức giận vì 1 quỹ phòng hộ tập trung vào thị trường châu Á lại vướng vào vụ "short squeeze" quy mô lớn như vậy.
Nguồn tin thân cận cho biết, ngoài ra, GameStop còn là một bài học đáng nhớ cho Hwang. Trong tương lai, ông dự định sẽ nhắm đến những cổ phiếu mà nhiều nhà đầu tư đang bán khống và thay vào dó là mua dài hạn. Tuy nhiên, trước sự bùng nổ tiếp theo, Tiger Asia đã gặp rắc rối lớn, đủ để khiến quỹ này sụp đổ
Khi Tiger Asia nhận tội gian lận tài chính vào năm 2012, SEC cho biết công ty này đã sử dụng thông tin nội bộ để giao dịch cổ phiếu của 2 ngân hàng Trung Quốc. Sau đó, Hwang và công ty đã phải trả 60 triệu USD để dàn xếp các cáo buộc hình sự và dân sự. SEC đã cấm Hwang giao dịch ở thị trường này trong 4 năm (lệnh cấm kết thúc năm 2018).
Đóng cửa quỹ phòng hộ, Hwang thành lập Archegos – một văn phòng gia đình. Công ty này gần đây đã tuyển dụng khoảng 50 người và có cùng trụ sở với Quỹ Grace & Mercy. Năm 2017, Hwang chia sẻ về những bê bối trong quá khứ và đang được nhắc nhở rằng "phải làm theo lời của Chúa".
Niềm tin đó đã giúp Hwang xây dựng lại đế chế với tốc độ chóng mặt, khi các ngân hàng đồng ý cho ông vay hàng tỷ USD. Sau đó, một trong những đợt margin call lớn nhất mọi thời đại đã xảy ra và các ngân hàng buộc phải bán tháo các vị thế mà Hwang đặt cược. Hậu quả là, một số ngân hàng có thể chịu khoản lỗ lên đến 10 tỷ USD.